Риэлторы
Строительные фирмы
Ипотека
Консультации
Статьи
Мониторинг
Форум
Гостевая книга





Найти объявления
Разместить объявление
Просмотреть объявления




Статьи

Россия надеется на двадцать лет без дефолта

Российское правительство уточнило сегодня по предложению Минфина объемы эмиссии государственных ценных бумаг в нынешнем году. Они несколько выше, чем предусмотрено бюджетом на текущий год. При этом в отличие от программы внутренних заимствований, утвержденной парламентом вместе с другими бюджетными материалами, сокращен объем ГКО и увеличен выпуск ОФЗ различных типов. В Минфине объясняют это рыночной конъюнктурой.

В соответствии с материалами, которые финансовое ведомство подготовило к сегодняшнему заседанию правительства, в текущем году эмиссия государственных краткосрочных облигаций будет осуществлена в объеме 41 млрд руб., облигаций федеральных займов – 290 млрд руб., государственных сберегательных облигаций (ГСО) – 30 млрд руб. по номиналу. Парламенту, напомним, были представлены несколько иные цифры. Так, за счет выпуска ГКО должен был быть привлечен 51 млрд руб., что при существующих уровнях доходности приблизительно соответствует объему эмиссии 53,6 млрд руб. по номиналу. За счет различных видов ОФЗ программа внутренних заимствований предусматривала привлечение в общей сложности 208,2 млрд руб., но, похоже, эта цифра будет в действительности выше. Минфин предполагает разместить на открытом рынке ОФЗ на 220 млрд руб.

При этом финансовое ведомство оставило без изменения размер чистого привлечения средств за счет эмиссии гособлигаций. Оно должно составить 140,7 млрд руб. (запланированный объем размещения по деньгам – 268,9 млрд руб., объем погашения – 118,3 млрд руб.). В текущем году с внутреннего рынка предполагается привлечь «чистыми» ровно в два с половиной раза больше, чем в прошлом – при одновременном увеличении дюрации рыночного портфеля ГКО-ОФЗ. И эта задача выглядит выполнимой.

По оценкам Минфина, наибольший интерес инвесторов в прошлом году вызвали облигации со сроком погашения в 2012 и 2018 гг. На 2004 г. на них, судя по материалам финансового ведомства, придется основной объем размещений. «С целью повышения ликвидности рынка ГКО-ОФЗ Минфин планирует увеличить объемы обращающихся выпусков ОФЗ с погашением в 2008, 2012 и 2018 годах до 50-60 млрд руб.», – говорится в материалах к заседанию. В настоящее время ОФЗ-АД серии 46014 с погашением в 2018 г. находится в обращении на сумму 21 млрд руб. по номиналу, ОФЗ-АД 46002, погашающейся в 2012 г. – на 26,5 млрд руб.

В случае благоприятной конъюнктуры Минфин готов предложить к размещению ОФЗ с погашением в 2024 г. Детали эмиссии пока не уточняются. Объемы новых выпусков среднесрочных ОФЗ, по прогнозу финансового ведомства, составят 20-30 млрд руб. по номиналу.

В прошлом году инвесторы с энтузиазмом покупали индикативные «длинные» выпуски ОФЗ. Помимо чуть более привлекательной доходности покупателей привлекала возможность «амортизации» долга: погашения облигаций частями по заранее установленному графику. Для страховых компаний и пенсионных фондов это очевидное преимущество по сравнению с традиционными купонными бумагами. К тому же в условиях поступательного снижения ставок 20-летний объем размещения не очень-то и отпугивает инвесторов. Каждому кажется, что в ближайшее время серьезный финансовый кризис, чреватый дефолтом, в России маловероятен, а в случае непредвиденных ситуаций в среднесрочной перспективе он успеет продать злополучные бумаги.

Правда, именно такие соображения, а вовсе не эмиссионные аппетиты Минфина превращают рынок государственных облигаций в некое подобие пирамиды. Когда бумаги покупаются в расчете на последующую перепродажу, а не для долгосрочных инвестиций, рыночный риск существенно возрастает. Остается лишь надеяться, что и в «острой» ситуации, которая за 20 лет отнюдь не исключена, у российских властей хватит ума не прибегать к экзотическим мерам образца августа 1998 г…



по материалам RBC

все статьи






Рассылка

введите Ваш e-mail, чтобы подписаться на анонсы статей.







Независимая информационная интернет-система

Реклама на сайте
Правовая информация
Пишите нам
Copyright © 2003, Недвижим@сть Перми
Создание сайта © 2003, «Dextra»
Рейтинг ресурсов "УралWeb" Rambler's Top100